Polio Martínez, Ana Isela (2006) Valoración de Empresas. Masters thesis, Universidad de El Salvador.

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Abstract

En recientes años, en El Salvador como en muchos otros países, han ocurrido un número cada vez más creciente de adquisiciones y fusiones de empresas. Estas transacciones financieras se han realizado no sólo entre empresas locales, donde generalmente las grandes absorben a las pequeñas; sino principalmente, adquisiciones realizadas por compañías multinacionales de capital extranjero, en empresas locales de reconocido prestigio en el país. Un ejemplo claro ha sido el sector bancario donde el número de instituciones financieras se redujo enormemente, después de realizarse adquisiciones y fusiones a finales de los 90’s y que hasta hoy día se siguen realizando con bancos internacionales. Un hecho importante es que con la modernización del Estado, a finales de los 90’s la privatización del capital accionario de ciertas compañías estatales, encargadas de prestar servicios públicos primordiales para la población, tal es el caso de las telecomunicaciones y la energía eléctrica, denotó el enorme interés de empresas internacionales en expansión, por negocios duraderos y de rápido retorno sobre su inversión. Lo anterior, debería permitirnos aseverar que, antes que una decisión sea tomada para adquirir o fusionar una empresa, las preguntas que todo inversionista desearía saber son: ¿Cuánto vale esta empresa? ¿Este valor refleja los rendimientos futuros que generará la compañía a través del tiempo? ¿Cuál es el valor que más se ajusta a lo que podría considerarse razonable? Por otro lado, los que quieren que su negocio sea adquirido al mejor precio deberían hacerse estas preguntas: ¿Cuánto vale mi empresa? ¿Cuál es el valor con el cual me sentiré cómodo, pues es el que mejor se ajusta a las expectativas de crecimiento futuras de mi negocio? Las respuestas a estas y otras preguntas tienen un punto central: “Valor”, y por lo tanto, es necesario conocer y profundizar sobre una metodología de cálculo que pueda ofrecer el resultado esperado del valor de una empresa con el más alto nivel de confiabilidad y de realidad posibles. Se ha dicho en repetidas ocasiones que los modelos de cálculo dependen de los insumos; por lo que se debe estar consciente de la frase ya conocida en finanzas “garbage in, garbage out”, por lo tanto, esto indica la responsabilidad del analista en tomar los datos más concienzudamente realistas, pues de lo contrario obtendrá resultados completamente desastrosos para la toma de decisiones en operaciones financieras de gran envergadura monetaria y con posibilidades fuertes de repercutir incisivamente a nivel social (los trabajadores, la comunidad, el país). Es así que este documento pretende mostrar una metodología de fácil comprensión –mediante la aplicación real a un caso práctico- a todo aquél que se embarque en la aventura del fascinante mundo de la Valoración de Empresas.

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